De acordo com o relatório OECD Economic Outlook, Interim Report September 2021 : Keeping the Recovery on Track, o PIB global já ultrapassou seu nível pré-pandemia, mas a produção em meados de 2021 ainda era 3,5% menor do que o projetado antes da pandemia, representando um déficit real de receita de mais de US$ 4,5 trilhões, equivalente a um ano normal de crescimento da produção global.

No documento, a OCDE antevê um crescimento global de +5,7% este ano e +4,5% em 2022. Porém, enquanto as economias avançadas estão se recuperando, suportadas por medidas de estímulo e pelo avanço da vacinação, esse não é o caso nas economias emergentes.

"O impacto econômico da variante Delta tem sido até agora relativamente suave nos países com elevadas taxas de vacinação, mas afrouxou o momento de curto prazo em todos os outros e somou pressões às cadeias de fornecimento global e aos custos", destaca o relatório.

"A recuperação continua muito desigual, com resultados surpreendentemente diferentes consoante os países, os setores [de atividade] e os grupos demográficos, em termos de produção e de emprego, deixando os países perante desafios de política diferentes", assinala o documento.

No caso dos Estados Unidos, a OCDE reduziu a estimativa de crescimento em 2021, de +6,9% para +6%.

Já a projeção para a zona do euro foi revisada para cima, de +4,3% para +5,3%, enquanto para o Reino Unido houve redução, de +7,2% para +6,7%.

Entre as maiores economias da zona do euro, só a Alemanha sofreu uma revisão para baixo das suas projeções de crescimento: em vez de +3,3%, o PIB alemão não deverá crescer mais do que +2,9%, prevê a OCDE.

Já a projeção para França subiu 0,5 pontos percentuais (p.p.), para um crescimento de +6,3%, para Itália a estimativa foi elevada em 1,4 p.p., para +5,9%, e para Espanha melhorou 0,9 p.p., para +6,8%.

A previsão do aumento do PIB da China em 2021 foi mantido em +8,5%.

As perspectivas de crescimento econômico da Argentina, México, África do Sul, Coreia do Sul e Turquia também melhoraram.

Projeções de crescimento do PIB real para 2021
Projeções de crescimento do PIB real para 2021

Inflação

As perspectivas para a inflação variam acentuadamente. Ela aumentou acentuadamente nos Estados Unidos e em algumas economias de mercado emergentes, mas permanece relativamente baixo em muitas outras economias avançadas, especialmente na Europa.

Os preços mais elevados das matérias primas e os custos globais de envio estão neste momento somando 1,5 pontos percentuais à inflação dos países do G20, explicando em grande medida a subida da inflação ao longo do ano.

Preços de insumos estão pressionando inflação
Preços de insumos estão pressionando inflação

"Essas pressões inflacionárias devem eventualmente desaparecer. Uma vez que os gargalos sejam resolvidos, os aumentos de preços em bens duráveis, como carros, provavelmente diminuirão rapidamente, já que a oferta do setor manufatureiro aumentará rapidamente. A inflação dos preços ao consumidor nos países do G20 está projetada para atingir o pico no final de 2021 e desacelerar ao longo de 2022. Embora aumentos salariais consideráveis estejam acontecendo em alguns setores que estão reabrindo, como transporte, lazer e hospitalidade, a pressão salarial geral permanece moderada", prevê o relatório.

"A inflação dos preços ao consumidor também aumentou em todo o mundo nos últimos meses, impulsionada pelos preços mais altos das commodities, restrições do lado da oferta, demanda do consumidor mais forte com a reabertura das economias e a reversão de algumas quedas de preços setoriais nos primeiros meses da pandemia", diz o relatório.

A inflação está subindo, mas deve moderar, prevê a OCDE
A inflação está subindo, mas deve moderar, prevê a OCDE

"A inflação subjacente aos preços ao consumidor (excluindo alimentos e energia) também aumentou, mas na economia avançada típica permanece a uma taxa semelhante à observada antes da pandemia. Os recentes aumentos de preços foram particularmente marcantes para bens duráveis, onde a demanda ultrapassou a oferta, especialmente carros, e em alguns setores de serviços intensivos em contato recentemente reabertos. No geral, porém, a inflação dos preços dos serviços permanece modesta e abaixo dos objetivos de política de médio prazo para a inflação geral em muitas economias avançadas", pondera a OCDE.

"Os riscos de inflação no curto prazo são positivos, especialmente se a demanda reprimida pelos consumidores for mais forte do que o previsto, ou se a escassez de oferta levar muito tempo para ser superada. O impacto dos aumentos anteriores nos custos de transporte e nos preços das commodities já é considerável nas economias do G20, sendo responsável por grande parte do aumento da inflação no ano passado, e provavelmente perdurará durante boa parte de 2022, mesmo que não haja mais aumentos de custos", prevê a organização.

"Em última análise, é provável que ocorra um movimento ascendente duradouro da inflação a partir das taxas baixas observadas antes da pandemia apenas se a inflação salarial se intensificar substancialmente ou se as expectativas de inflação subirem. As pressões salariais agregadas permanecem moderadas, mas aumentos consideráveis ​​nos salários estão ocorrendo em alguns setores de contato intensivo que foram reabertos nos Estados Unidos, como lazer e hospitalidade. Sinais de escassez de mão de obra também apareceram em indicadores de pesquisa na América do Norte e na Europa, especialmente para pequenas empresas e setores dependentes de trabalhadores sazonais e internacionais, apontando para riscos de alta se a oferta de mão de obra não se recuperar totalmente".

"As escolhas de políticas durante a pandemia podem estar contribuindo para as diferenças nas pressões salariais entre os países nos estágios iniciais da recuperação. O uso ativo de esquemas de retenção de empregos ajudou a preservar o quadro de funcionários dos empregadores durante a pandemia em muitos países, permitindo que as empresas reabrissem e atendessem a uma demanda mais forte, aumentando as horas trabalhadas. Em outros países, incluindo os Estados Unidos, as demissões quebraram alguns empregos existentes e aumentaram as dificuldades de recrutamento à medida que os setores reabriram".

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