Depois de anos sendo superados por algoritmos quantitativos, os humanos derrotaram as máquinas em 2020, mas fundos mútuos de ações administrados ativamente podem registrar saídas de US$ 500 bilhões neste ano, a maior de todos os tempos.
No geral, os portfolios selecionados por decisores humanos apresentaram alguns de seus melhores números em uma década. Seja por sorte ou por habilidade, mostraram que nos anos incomuns os analistas de ações ainda podem enfrentar a ascensão aparentemente inexorável das máquinas.
A China foi uma rara exceção para estratégias quant em 2020. Ao contrário de suas contrapartes nos EUA e na Europa, os quants de melhor desempenho da China retornaram entre 20% e 30% acima de seus benchmarks de ações, de acordo com Qiu Huiming, fundador da Shanghai Minghong Investment Management Co..
O principal fundo do High-Flyer Capital Management, de US $ 7,6 bilhões, por exemplo, teve um retorno de 60% até novembro, o triplo do índice de referência.
| Hedge Fund Winners | 2020 Performance* | Strategy |
|---|---|---|
| Saba ** | 74% | Credit |
| Pershing Square ** | 66% | Long-short equity |
| Whale Rock ** | 64% | Long-short equity |
| High-Flyer China Equity Fund | 60% | Quant |
| Coatue ** | 58% | Long-short equity |
| D1 Capital | 54% | Long-short equity |
| SQN Investors | 46% | Long-short equity |
| Hampton Road ** | 42% | Long-short equity |
| Tiger Global | 39% | Long-short equity |
| UBS O’Connor ** | 37% | Multistrategy |
| Caxton | 36% | Macro |
| Balyasny Atlas Enhanced | 30% | Multistrategy |
| Viking Global Equities ** | 25% | Long-short equity |
| Brevan Howard | 24% | Macro |
| Kepos | 23% | Quant |
| Fonte: Bloomberg (* Até novembro; ** Até meados de dezembro) | ||
Os giros vertiginosos do ano de pandemia humilharam até mesmo os mais sofisticados dos quants – notavelmente os gigantes Renaissance Technologies e Two Sigma – cujos resultados seus computadores nunca tinham visto antes.
| Hedge Fund Losers | 2020 Performance* | Strategy |
|---|---|---|
| Renaissance Institutional Diversified Alpha ** | -32% | Quant |
| Renaissance Institutional Diversified Global Equities ** | -31% | Quant |
| Odey European | -28% | Long-short equity |
| AQR Global Stock Selection | -22% | Quant |
| Renaissance Institutional Equities ** | -20% | Quant |
| Winton Fund *** | -20% | Quant |
| Bridgewater Pure Alpha II | -17% | Macro |
| Systematica Macro Relative Value | -16% | Quant |
| Two Sigma Absolute Return | -5% | Quant |
| Fonte: Bloomberg (* Até novembro; ** Até 18 de dezembro; *** Até outubro) | ||
A Bloomberg Intelligence estima que fundos mútuos de ações administrados ativamente podem registrar as maiores saídas de todos os tempos neste ano (aproximadamente US$ 500 bilhões), apesar do desempenho superior em relação aos principais índices de ações. Em contraste, US$ 200 bilhões fluíram para ETFs com uma estrutura de investimento passiva que substitui os tomadores de decisão humanos.
Desempenho em 2020 de índices, ETFs, moedas (vs USD) e commodities (negociadas em USD)
* Com dados e informações da Bloomberg, Wall Street Journal (WSJ)
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